中国人民银行 2 月未开展公开市场国债买卖操作，连续两个月暂停国债净买入。央行 2 月开展了 1.4 万亿元买断式逆回购操作，实际净投放规模为 6000 亿元，是该工具创设以来的最小单月投放。央行通过买断式逆回购替换 MLF，推动 MLF 余额持续下降，同时保障市场流动性充足。当前央行市场流动性管理具有「放长收短」的特征，持续向市场注入中期流动性，支持银行信贷投放和政府债券发行。预计央行将继续缩量续作 MLF，降低 MLF 余额规模，淡化 MLF 操作利率的政策利率色彩。央行暂停国债买入操作，表明政策重点在于遏制长债收益率过快下行势头，控制潜在金融风险，同时保留必要的政策空间。