蜜雪集团（02097）股价早盘一度涨超 10%，创新高至 378 港元，较招股价累涨超八成。公司通过供应链垂直整合实现成本控制，低价策略渗透下沉市场，形成闭环，护城河在于供应链能力和规模效应。海外扩张和幸运咖构建第二增长曲线，东南亚现制饮品市场预计 23-28 年 CAGR 达 19.8%，蜜雪为东南亚门店规模最大的茶饮品牌，海外门店数达 4792 家。