中金公司研报显示，2024 年三大电信运营商资本开支合计 3189 亿元，同比下降 9.7%。预计 2025 年三家运营商资本开支将降至 2889 亿元，同比下降 9.1%，投资规模持续缩减。结构上，运营商加大算力网络投入，中国移动、电信、联通算力投资分别增长 0.5%、22%、28%，而传统移动和固网建设转向高质量平稳发展，未来 5G-A、400G OTN 及 50G PON 升级或带动网络增量投资。