中信证券指出，稳定币旨在连接法定货币与数字资产，但存在脱锚风险和储备资产不透明问题。全球正加速稳定币立法，如欧洲 MiCA、香港《稳定币条例》等，核心是监管储备资产和发行机制。合规化或推动全球支付体系重构，稳定币在成本和效率上优于传统跨境支付。目前主流稳定币以短久期美债为储备资产，其规模扩张或提升短久期美债需求。稳定币需求增长需依赖应用场景拓展及生态体系构建，仅靠法律框架不足以为继。