里昂上调网易云音乐目标价至 250 港元，重申「高确信度跑赢大市」评级。报告指出，网易云音乐通过规模优先策略巩固了其在高端城市年轻群体中的领先地位，上调其长期付费用户预测，预计市场份额将持续增长，并伴随 ARPPU 和利润率的提升。同时，由于在线音乐内容成本节省及费用控制，上调 2025 及 2026 财年每股盈利预测。