摩根士丹利下调周大福目标价至 14 港元，评级与大市同步。预计周大福截至 9 月底止 2024 年上半财年核心经营利润率将进一步扩大至 12%，但在当前较疲软的宏观环境下，预料宝石镶嵌产品销售仍将疲软，不利于利润率表现。大摩预测周大福下半财年利润率或会下降。基于公司现价估值水平合理，以及公司正处于推进策略调整当中，认为估值溢价收窄属正常，维持与大市同步评级，目标价则降至 14 港元。