瑞银证券近日下调了贵州茅台、五粮液等多家白酒上市企业评级，引发市场关注。分析师表示研究角度有可借鉴之处，但研究还不够充分。瑞银证券预计悲观情景下，到 2025 年底，茅台和五粮液的批发价可能下跌 50% 和 17%，推荐古井贡酒为买入首选。