中信证券研报指出，2024 年 11 月社融同比增速为 7.8%，新增人民币贷款 5800 亿元。化债政策落地影响下，政府债同比多增 1589 亿元，企业现金流好转，但企业中长期贷款同比少增 2360 亿元。房地产市场交易改善，居民中长贷新增 3000 亿元。预计未使用的政府债额度将支撑社融增速稳中有升。