中泰证券研报指出，自 2024 年 9 月以来，石油焦价格上涨，近期加速。原因包括石油焦需求结构重塑，新能源占比超 15%，以及 2025 年国内无新增延迟焦化装置计划，燃料油关税 / 退税调整导致减产。预计石油焦及预焙阳极等产业链价格将持续上涨，可能改变电解铝产业链供需格局。