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三大电信运营商 2025 年年报陆续出炉，主要业绩指标高位运行，但总量增长乏力状况未显著改善，算力服务等结构性收入增长是亮点。2025 年，运营商基础资源投入重点继续向算力方向倾斜，今年算力相关投入仍是重点，且 Token 经营将逐渐成为主线。