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中信建投研报称，供给端长期收紧或永久抬升油轮运价中枢。2008 年行业周期见顶后全球造船产能大幅出清，当前产能仅余 2011 年峰值六成，国内大型油轮新产能最快 2029 至 2030 年释放。全球 VLCC 船队中 15 年以上船龄占比高，2026—2029 年新船订单仅能填补 22% 替换需求，超 20 年船龄的非标影子船队难返合规市场，运力紧缺将抬升运价底部中枢。此外，地缘扰动重构航线，中东局势放大油运供给侧脆弱性，霍尔木兹海峡通行受阻致核心有效运力损耗，短航线转长航线拉动运力利用率翻倍，亚洲各国扩建原油战略储备支撑油运增量需求走高。