大摩启动英伟达信用评级：财务实力转化为 AI 融资工具，负债规模或达 2000 亿美元

英伟达正将资产负债表转化为 AI 基础设施融资战略工具，这一转变带来新型风险，传统杠杆指标已难全面反映其信用状况。摩根士丹利于 2026 年 8 月 24 日启动对其信用评级覆盖，给予中性评级，建议投资者观望。该行预测，至 2028 年底英伟达全口径信用敞口或达约 2000 亿美元，其中约 1700 亿美元来自表外调整项与或有义务，分为最低评级调整项、RVS 敞口、收入分成与信用支持敞口三类。标普与穆迪对其或有义务的债务化处理方式存在差异。当前英伟达信用利差水平并不昂贵，但因相关合作及支持框架存在不确定性、信息透明度受限，摩根士丹利建议观望，还指出若 CDS 超 100 个基点、现金债券达 AT & T 水平，介入更具吸引力，同时认为做空其信用理由不充分。