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中信证券研报称，保险板块年初以来下跌 15% 主要受外部因素影响，1 倍 PB 是可靠布局指标。基本面周期向上在 2025 年确立，2026 年一季度以来趋势强化，涵盖负债端降成本、资产端选择增多、严监管促份额集中等。期待「十五五」规划政策落地推动医保商保协同发展，实现多方共赢。预计保险板块调整结束，应把握重大机遇期。