老铺黄金守住 21.5% 净利率，经营现金流三年来首度转正

老铺黄金 2026 年上半年业绩靠近预告下限但未现最坏情况，销售业绩、收入、经调整净利润均同比大幅增长，毛利率、净利率提升，利润率改善源于低成本库存、产品提价和规模效应。公司存货增加但减值压力小，经营现金流由连续净流出转为净流入，门店扩张重心转为优化现有门店，存量门店店效、坪效表现优异，境外收入高速增长，会员数量增加。当前金价企稳回升缓解外部价格压力，公司未来增长需依靠产品差异、品牌认知等，海外扩张、店效提升和会员增长提供缓冲空间。