海通证券报告指出，A 股市场投资被动化趋势加剧，ETF 的逆市扩张得到中央汇金、保险资金等机构的支持，预计这一趋势将在 2025 年继续。长期来看，被动资金在 A 股的定价权将不断提升，这给主动基金带来挑战，但某些投资风格仍有机会。